外汇期货的避险功能

有些较大的群体通过金融期货交易来对冲外汇，这与期货合约相比，远期合约更具优势。贸易货币一般作为商品来处理，并以期货合约的形式进行交易。期货合约的避险成本不同于远期合约，它不是由银行确定，而是在交易所场内，经当事各方公开竞标而成。一项期货合约是由经纪人买卖的，出口商必须在他们的经纪人处开设一个保证金帐户。期货价为固定金额，如25000欧元，并采用标准交货日期。公司可以利用期货市场上一种货币的相对价值的涨跌所带来的利益来规避汇率风险，主要是通过买卖外汇期货、建立多头或空头仓位来实现的。

对信用市场或货币市场进行对冲。

信用市场或者货币市场避险涉及信用，也就是说，借贷，那些渴望避险的企业都是借款人。企业应当结合业务需要，并对不同货币的贷款利率进行比较后，在公司资金紧张的情况下，多借外债呈贬值趋势外币，而在公司资金富余的情况下多存有升值趋势的外币。假设DF公司目前资金紧张，预期欧元会贬值，现在需要支付两百万欧元的进口款，而公司需要在三个月后才能有等额的欧元现汇收入，那么如何才能通过货币市场保值？一般的办法是：借入人民币，以人民币购买欧元后支付，在三个月后，再结汇成人民币，以欧元偿还贷款。这一看似正常的操作实际上给企业带来了三个方面的损失：一是欧元贬值损失，二是外汇买卖差价损失，三是人民币贷款利率高于外币贷款利率，导致利差损失。比较好的做法是：外贸企业在收集有关银行外币贷款的基础上，结合进口信用证、出口商票融资或直接外币贷款等方式，借两百万欧元来支付进口款，并在三个月后有等额欧元现汇时归还银行，这既有效地防止了三个月后由于贬值而带来的两百万欧元的损失，同时也避免了外汇买卖的差价损失和差价损失。在信用市场或货币市场上实现对冲。

(六)货币互换(交换)

通货互换交易，指客户与银行签订货币掉期协议，在一段时间内，把一种货币计价的债务(或资产)转换成另一种货币计价的债务(或资产)。到期时(可以自由选择是否换入)和结束时按事先商定的汇率进行交易，避免了外汇波动的不确定性。银行与客户签订货币掉期协议后，通常会选择国际金融市场，寻找交易对手，进行对外平盘，而不承担交易风险。所以，互换交易也是一种较为稳妥的规避汇率风险的方式。

三是防范汇率风险的合同保护条款。

除使用银行等金融机构提供的金融工具来防范汇率风险外，另一种办法是利用合同取得保护条款，或通过加强进出口程序的某一环节，实现共同承担或减少汇率风险。但是，这种方法的使用不可避免地降低了企业的竞争优势，而相对于使用金融工具的方法，则更具优势。这种方法主要是：

(一)如何优化货币组合。

出口贸易时，一般应选用“硬币”或升值趋势货币作为计价货币；进口时，应选用“软币”或趋向贬值的货币。对于数额较大的进出口合同，为缓冲汇率的急剧下降，可采用多种货币组合计价。对于货币组合的选择，可采用“硬币”与“软货币”相结合的方式，通过货币升值产生的收益来抵消货币贬值带来的损失。

(二)提早或推迟收付。

进货合同生效后，企业应密切关注应收款项，应付货币对本币的汇率变动，一旦发现汇率有较大幅度的涨跌变动，可通过对应收、变更付款时间等方式规避。此时，若对方不同意，可以一定数额的折扣予以让步，以减轻由于汇率急剧变动而造成的相应损失。

除实务提早收付或延期收付外，外贸企业还可通过银行押汇、续做福费廷、商票融资、进口信用证融资等方式实现形式上的提前收付或延期收付，防范汇率风险。

㈢平衡支付费用。

对兼有进口、出口业务的企业适用平衡收付防范汇率风险。即在同一时期内，企业通过运筹，创造出一种与具有风险货币、相同币种、相同数额、相同期限的资金反向流向的经营状况，以此来抵消外汇风险的方法。业务上与出口押汇、福费挺、出口商票融资等相结合，在企业出口额等于进口额的前提下，使企业再与境外付款时间相匹配，避免外汇兑换，规避汇率风险。

㈣对合同价格进行调整。

若进口商坚持以本国货币贬值为计价货币，则当汇率出现下跌趋势时，出口企业面临更大的汇率风险。在此基础上，出口商应尽量提高出口货价，并应尽量采用固定汇率或现金结算，以便尽可能弥补在收汇时造成的损失。

（五）增加外汇保值条款。

根据汇率市场的情况，企业进行交易谈判时，企业可在合同中加入外汇保值条款。实务中有三类：一类是在实际支付汇率时，当两种货币的比价高于“议定汇率”的某一幅度时，然后调整原货价格；第二，计价使用“硬币”，支付用“软币”，支付时按计价货币按当前牌价付款，为了保障收益；第三，计价和付款均采用“软币”，但是在签定合同时明确规定，若实际支付时，此比价会发生变化，那么原货价格会根据此比价的变动幅度而调整。