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中国地方债券投资者多元化的意义
时间：2024-12-16 00:05 所属分类：经济论文 点击次数：
中国地方债券投资者多元化的意义
1.有利于提高地方债券的流动性
由于我国地方债券投资者结构单一，交易同向性高，地方政府债券对银行风险资产权重过高，2015年我国地方债券二级市场成交量仅占发行总量的667%，远低于同期国债、央行票据、金融债券和中期票据。投资者多元化后，可以积极进行市场交易，形成更公平的价格，提高地方债券的流动性。
2.有利于满足城镇化发展的资金需求
随着我国城市化进程的加快，财政收入等预算内收入无法满足地方政府对基础设施建设资金日益增长的需求，迫使地方政府通过预算外收入和借贷等渠道筹集城市化资金。地方政府水平越低，财政份额比例越低，借贷冲动越大。现有的间接融资融资体系不能满足需求，扩大市场投资主体，有利于满足城市化发展的资本需求。
3.有利于降低系统性金融风险
目前，中国的地方债券投资者主要是银行。虽然这拓宽了银行资金的渠道，但过多的地方建设项目贷款将直接挤压小微企业、农业、农村、农民等实体经济重点领域的信贷支持空间。特别是在经济下行压力不减、地方财政收入增长放缓、国有土地出让收入持续减少的背景下，地方政府偿债压力日益增大，地方债券导致银行系统性风险爆发的可能性大大提高。
4.有效提高政府财政收支的透明度
地方债券投资者多元化的必然要求是充分披露地方债券的信息。市场投资者只有在详细了解和分析政府的收支情况后，才能做出购买决定。公众的积极参与将促使地方政府披露其“财务报表”，让投资者评估其经营质量和偿付能力，让市场决定地方政府的债务规模和债券价格，从而迫使地方政府提高财政收支的透明度，建立现代金融体系。
